Autoriza SCT a Asur volar en alta rentabilidad

Por: Tomás de la Rosa

Grupo Aeroportuario del Sureste (Asur) podrá mantener altos márgenes de operación y una fuerte generación de flujo de efectivo, derivado de la aprobación del gobierno federal a las tarifas aplicables en 2004 y el factor de eficiencia, estima Santander Latin American Equity Research.

En enero, Asur dijo que recibió la autorización por parte de la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT) sobre las tarifas máximas para este año, el factor de eficiencia a aplicar en el periodo 2004-2008, y sobre el plan de inversiones.

“Consideramos el plan maestro de desarrollo, en general, como positivo para Asur debido a que todas las variables estuvieron en línea con las expectativas y muy probablemente permitirán a la compañía mantener sus altos márgenes y su generación de flujo de efectivo libre”, escribió Gonzalo Fernández, especialista del sector en Santander.

Respecto a los precios autorizados a la operadora de aeropuertos, Santander señaló: “la tarifa aeronáutica máxima promedio ponderada se estableció en 96.02 pesos por pasajero, basados en nuestras estimaciones, dos por ciento superior a nuestra tarifa máxi-ma promedio estimada para 2003”.

La compañía que opera los aeropuertos de Cancún, Mérida, Cozumel, Villahermosa, Oaxaca, Veracruz, Huatulco, Tapachula y Minatitlán, anunció también el factor de eficiencia establecido para el periodo 2004-2008 fue de 0.75%, inferior en 25 puntos base respecto a la establecida para el periodo 1999-2003, que fue de uno por ciento.

TARIFAS MÁXIMAS
Pesos al 31 de diciembre de 2002
Aeropuerto	2004
Tapachula	109.50
Cozumel	106.82
Cancún	99.56
Minatitlán	93.33
Oaxaca	91.65
Huatulco	88.06
Villahermosa	86.93
Veracruz	77.85
Mérida	75.03
Fuente: Asur

Las tarifas máximas de cada aeropuerto están sujetas a ajustes anuales por eficiencia, como una medida para reducir las mismas, en función de la eficiencia lograda en las terminales aéreas.

Para la correduría, lo anterior fue satisfactorio: “el factor anual de eficiencia para las tasas se estableció en 0.75% en términos de pe-sos reales. Esto fue mejor a nuestra expectativa de un factor eficiencia de 1.5 por ciento”, señaló Fernández.

EXPANSIÓN

Asur, la única empresa operadora de aeropuertos en América Latina que cotiza sus acciones en Wall Street, anunció también que recibió la autorización para el programa de inversiones para el periodo 2004-2008, el cual suma mil 363 millones de pesos, unos 116 millones de dólares (1 dls=11.74 pesos).

ASUR: PROGRAMA MAESTRO DE DESARROLLO
Millones de pesos del 31 de diciembre de 2002
Aeropuerto	2004-08 *1	2009-13 *2	2014-18
Cancún	895	901	589
Cozumel	86	28	40
Huatulco	54	16	39
Mérida	96	78	18
Minatitlán	19	25	13
Oaxaca	47	38	23
Tapachula	31	28	13
Veracruz	51	50	25
Villahermosa	84	50	24
TOTAL	1,363	1,214	784
*1 Inversiones comprometidas		*2 Inversiones indicativas
Fuente: Asur

Según Santander, la inversión comprometida por Asur representa el 25% del flujo de operación estimado para el periodo 2004-2008, el cual esta en línea con el pronóstico realizado por la correduría.

Para Banamex, filial en México de Citigroup, el flujo de operación (Ebitda) estimado para 2004-2008 sumaría 5 mil 137 millones de pesos (constantes de 2002).

Dentro de la autorización de la SCT, la compañía anunció además inversiones indicativas (sujetas a revisión cada cinco años) por mil 214 millones de pesos para el periodo 2009-2013 y 784 millones para el periodo 2014-2018.

La mayor parte del gasto de capital se destinará al aeropuerto de Cancún (la terminal más importante para la empresa que concentró el 71% del número de pasajeros transportados), en los próximos cinco años recibirá el 65.7%, y en los siguiente lustros absorbería el 75 por ciento.

LA VENTA

El gubernamental banco de desarrollo, Nacional Financiera (Nafin), venderá en los mercado de valores el 25.5% de las acciones de ITA, el grupo controlador de Grupo Aeroportuario del Sureste.

“Estimaciones actuales, podría ser superior a los 30 millones de dólares, monto mayor al de la deuda original”, estimó Nafin el monto que podría recaudar por la venta de esas acciones.

Esos títulos los obtuvo Nafin en 1998 como garantía de un préstamo de 29 millones de dólares a la constructora Tribasa, que era socio de Asur. Luego de un proceso judicial, el banco de desarrollo obtuvo esos títulos.